文章原創(chuàng)：爾中爾反爾論共享單車網(wǎng)http://www.hbspcar.com/document.writeln('關(guān)注創(chuàng)業(yè)、電商、站長(zhǎng)，掃描A5創(chuàng)業(yè)網(wǎng)微信二維碼，定期抽大獎(jiǎng)。
數(shù)據(jù)顯示，國(guó)出A股歷史上減持金額第一的是2015年，重要股東合計(jì)減持了5533億元，排名第二的就是2016年，合計(jì)減持了3500億元。這家公司的毛利率有54%，爾中爾反爾論業(yè)績(jī)穩(wěn)定增長(zhǎng)，資產(chǎn)負(fù)債率健康，產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力強(qiáng)，一切都不差。
機(jī)器人泡沫機(jī)器人也是大趨勢(shì)，國(guó)出可惜任何概念一火了，就難免泥沙俱下。至今，爾中爾反爾論匯金立方還是騰信的第一大流通股股東。但實(shí)際上，國(guó)出這只是個(gè)皮包公司，無(wú)場(chǎng)地、無(wú)人員、無(wú)投入、無(wú)規(guī)劃，從未開展任何業(yè)務(wù)。反正都是擊鼓傳花，爾中爾反爾論只要不是最后一個(gè)落在手里的就好了嘛。所以當(dāng)泡沫退潮，國(guó)出衛(wèi)寧健康的股價(jià)也從72元回到了如今的18元附近，如果按照當(dāng)初起步時(shí)的市盈率來(lái)算的話，股價(jià)回到10元以下似乎只是時(shí)間的問(wèn)題了。
京天利，爾中爾反爾論一家移動(dòng)信息服務(wù)公司，爾中爾反爾論上市前將自己的一部分與保險(xiǎn)有關(guān)的業(yè)務(wù)以1200萬(wàn)元賣給隱秘關(guān)聯(lián)公司，上市后再花8000萬(wàn)元買回來(lái)，就此獲得券商研報(bào)一致追捧，國(guó)泰君安發(fā)布了題為“互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)新星冉冉升起”的研報(bào)，股價(jià)從7.56元(復(fù)權(quán)價(jià))一路翻山涉水，爬到了165元的云端。市值管理泡沫寶利國(guó)際，國(guó)出一家原本是生產(chǎn)瀝青的傳統(tǒng)企業(yè)，國(guó)出上市后業(yè)績(jī)連年下滑，2015年初忽然拋出一份大規(guī)模的海外投資計(jì)劃，要以注冊(cè)資本2000萬(wàn)美元設(shè)立俄羅斯子公司，要與俄羅斯聯(lián)邦遠(yuǎn)東發(fā)展部、俄羅斯聯(lián)邦公路署、白俄羅斯國(guó)家石化公司及納夫坦煉油公司簽訂《意向備忘錄》，要在俄羅斯建立航空產(chǎn)業(yè)基地，總之前途無(wú)量，股價(jià)燃起……2016年12月30日晚，證監(jiān)會(huì)下發(fā)《行政處罰及市場(chǎng)禁入事先告知書》，認(rèn)定寶利國(guó)際存在誤導(dǎo)性陳述行為，對(duì)其給予頂格行政處罰，實(shí)控人被實(shí)施3年證券市場(chǎng)禁入。以法國(guó)一家專注于機(jī)器人醫(yī)療硬件研發(fā)的初創(chuàng)公司Japet為例，爾中爾反爾論聯(lián)合創(chuàng)始人AntoineNoel表示，爾中爾反爾論之所以選擇來(lái)深圳創(chuàng)業(yè)，是因?yàn)檫@里生產(chǎn)的效率是全世界最高的，而且以相對(duì)低廉很多的成本。
HAX總經(jīng)理DuncanTurner對(duì)第一財(cái)經(jīng)記者表示：國(guó)出“深圳是硬件的首都，你可以在這里找到所有的供應(yīng)商，對(duì)接制造商和工程技術(shù)人員。爾中爾反爾論但是這也與政府的支持力度有關(guān)。為了更好地服務(wù)海外市場(chǎng)的需求，國(guó)出創(chuàng)客工場(chǎng)已經(jīng)在美國(guó)、日本和歐洲等多地設(shè)立海外辦公室。”他還說(shuō)，爾中爾反爾論好多年前他剛來(lái)深圳的時(shí)候，大多數(shù)工程師都是歐美科技公司的員工，但近年來(lái)，越來(lái)越多的年輕工程師開始活躍于初創(chuàng)企業(yè)。
而且深圳的中學(xué)教育就已經(jīng)開始普及硬件機(jī)器人和編程，這為未來(lái)輸出程序員人才奠定基礎(chǔ)。在那里已經(jīng)活躍著超過(guò)1000個(gè)孵化器，整個(gè)生態(tài)圈供應(yīng)鏈完善，具備優(yōu)越的生產(chǎn)制造條件。
”這是“中國(guó)創(chuàng)客第一人”李大維一直堅(jiān)信的觀點(diǎn)。在深圳，像創(chuàng)客工場(chǎng)這樣的硬件初創(chuàng)公司還有很多。首先北京擁有全中國(guó)最好的大學(xué)，其次，北京的融資規(guī)模占到全中國(guó)整體融資規(guī)模的七成左右，并且擁有與硅谷“沙山”(Sandhill)地位相當(dāng)?shù)?ldquo;投資人一條街”。根據(jù)了解融資情況的人士向第一財(cái)經(jīng)記者透露，B輪融資后，創(chuàng)客工場(chǎng)的估值有望達(dá)2億美元。
彭博社在2月的一篇報(bào)道中提到：“過(guò)去的這個(gè)小漁村，現(xiàn)在變成了中國(guó)回應(yīng)硅谷的最強(qiáng)音。更重要的是，外媒認(rèn)為深圳已經(jīng)從“世界工廠”轉(zhuǎn)變?yōu)?ldquo;世界創(chuàng)新工廠”。最新的案例是可編程機(jī)器人硬件創(chuàng)業(yè)公司創(chuàng)客工場(chǎng)。以色列和美國(guó)的創(chuàng)業(yè)者比例分別為11.3%和12.6%。
“如果你的公司是做硬件的，就必須去到深圳。事實(shí)上，深圳正在成為全球公認(rèn)的“硬件的硅谷”。
尤其是在外國(guó)人的眼里，深圳實(shí)現(xiàn)了從改革開放前的一個(gè)小漁村到現(xiàn)在科創(chuàng)的轉(zhuǎn)變，幾乎創(chuàng)造了中國(guó)的奇跡。深圳像Japet這樣的初創(chuàng)公司數(shù)不勝數(shù)，以孵化器HAX為例，就有來(lái)自20多個(gè)國(guó)家的創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)。
上周，創(chuàng)客工場(chǎng)已經(jīng)向第一財(cái)經(jīng)記者確認(rèn)完成B輪融資，更多細(xì)節(jié)有望在本周二左右公布三家公司中，最早啟動(dòng)私有化的人人網(wǎng)(2015年6月份收到陳一舟要約)，最受爭(zhēng)議的是其私有化定價(jià)比上市發(fā)行價(jià)低70%。陳歐的7美元報(bào)價(jià)比發(fā)行價(jià)低68.2%，且當(dāng)時(shí)的市場(chǎng)背景是，聚美優(yōu)品不久前剛因?yàn)樾乱患矩?cái)報(bào)引發(fā)股價(jià)暴跌。在這兩年的退市潮中，私有化定價(jià)低于上市發(fā)行價(jià)，趁股價(jià)暴跌啟動(dòng)私有化，可謂是典型的最能引發(fā)爭(zhēng)議的因素。此外，還有市場(chǎng)人士指出，近些年中概股在美市場(chǎng)受到越來(lái)越大的外部壓力，比如證監(jiān)會(huì)、交易所愈加嚴(yán)格的監(jiān)管及要求、做空力量帶來(lái)的包括集體訴訟在內(nèi)的負(fù)面影響等等。 該案一個(gè)引人注目的點(diǎn)是，現(xiàn)在距離博納影業(yè)啟動(dòng)私有化已有19個(gè)月時(shí)間(2015年6月)，距離完成退市也有近1年時(shí)間(2016年4月)，Maso基金為何現(xiàn)在才起訴?這有些不“典型”。
2015年7月份啟動(dòng)私有化的當(dāng)當(dāng)網(wǎng)，同樣因?yàn)槎▋r(jià)低于發(fā)行價(jià)遭受質(zhì)疑，但更受市場(chǎng)非議的是李國(guó)慶次年5月份那次的下調(diào)報(bào)價(jià)，被認(rèn)為是趁著當(dāng)時(shí)短暫的中概股暴跌坑投資人。2016年12月20日，博納影業(yè)宣布完成私有化后的首輪融資，規(guī)模20億元，投后估值150億元。
document.writeln('關(guān)注創(chuàng)業(yè)、電商、站長(zhǎng)，掃描A5創(chuàng)業(yè)網(wǎng)微信二維碼，定期抽大獎(jiǎng)。比如，從美股退市前，博納影業(yè)總市值50億左右人民幣，而在A股上市的華誼兄弟同期市值近400億、光線傳媒同期總市值達(dá)373億、華策影視同期總市值也有282億。
除了公司戰(zhàn)略調(diào)整、溢價(jià)問(wèn)題外，美股高昂的上市運(yùn)營(yíng)費(fèi)用，以及美股“再融資”相比較難，也成為一些中概股公司選擇退市的原因。陳一舟要約價(jià)為4.2美元，人人網(wǎng)當(dāng)初上市發(fā)行價(jià)為14美元。
這也成為不少中概股私有化的原因。與上述三家公司相比，博納影業(yè)的案例就有些“非典型”，因?yàn)槠渌接谢瘍r(jià)格13.7美元比上市發(fā)行價(jià)(8.5美元)高，且收到要約時(shí)并沒(méi)有類似前述案例的明顯股價(jià)暴跌行情，而且，為何是近日才起訴?有業(yè)內(nèi)人士猜測(cè)，這可能與博納影業(yè)退市后完成的新一輪融資有關(guān)。英國(guó)金融時(shí)報(bào)日前報(bào)道，香港MasoCapital管理的3家基金(以下簡(jiǎn)稱Maso基金)在博納影業(yè)的注冊(cè)地——開曼群島——將后者告上法庭，指責(zé)博納影業(yè)私有化定價(jià)過(guò)低。所以當(dāng)泡沫退潮，衛(wèi)寧健康的股價(jià)也從72元回到了如今的18元附近，如果按照當(dāng)初起步時(shí)的市盈率來(lái)算的話，股價(jià)回到10元以下似乎只是時(shí)間的問(wèn)題了。
在博納影業(yè)的案例上，從時(shí)間方面來(lái)看，此次被訴距收到私有化已19個(gè)月，距完成退市近1年;從事件方面看，被訴時(shí)間點(diǎn)竟然落在了私有化完成后的新一輪融資活動(dòng)之后。典型對(duì)話發(fā)生后，就可能出現(xiàn)道德輿論攻勢(shì)，比如聚美宣布私有化時(shí)遭到的投資人聲討，還可能出現(xiàn)訴訟維權(quán)風(fēng)波，比如近日的博納影業(yè)被訴事件。
報(bào)道稱，過(guò)去兩年發(fā)生的幾十起中概股退市案例讓人們對(duì)公司治理機(jī)制喪失信心，同時(shí)，現(xiàn)有的這些糾紛預(yù)計(jì)將在未來(lái)幾個(gè)月升溫。這些基金正試圖利用開曼群島法庭迫使這些公司向以前的少數(shù)股東支付更多。
根據(jù)該報(bào)道，在開曼群島遭遇訴訟的公司還包括奇虎360、當(dāng)當(dāng)網(wǎng)、易居、如家和盛大游戲。2016年2月份宣布收到創(chuàng)始人陳歐私有化要約的聚美優(yōu)品，可謂是遭到了中概股私有化潮中最猛烈的投資人輿論攻擊。
陳一舟要約引發(fā)爭(zhēng)議后，人人網(wǎng)私有化進(jìn)展停滯不前，截至目前仍未宣布達(dá)成最終協(xié)議，被認(rèn)為是已實(shí)質(zhì)停止。近兩年的中概股退市潮，被市場(chǎng)認(rèn)為很大程度上是受國(guó)內(nèi)估值比國(guó)外估值溢價(jià)很多的誘惑。涉訴風(fēng)險(xiǎn)期變長(zhǎng)?根據(jù)前述金融時(shí)報(bào)報(bào)道，博納影業(yè)并非個(gè)案，還有其他幾家公司也在開曼遭遇對(duì)沖基金的起訴，這些基金認(rèn)為，這些公司私有化時(shí)的估值遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于公允價(jià)值，目的是要在中國(guó)國(guó)內(nèi)以更高價(jià)格重新上市。這一估值，相比私有化估值8.8億美元(約60億元)多了90億元。
中概股私有化，常伴隨著這樣一個(gè)典型對(duì)話：“我們被嚴(yán)重低估所以退市”，“你們低價(jià)私有化是在坑投資人”。“非典型”爭(zhēng)議根據(jù)市場(chǎng)研究公司Dealogic數(shù)據(jù)，2015年，共有21家中國(guó)公司從美國(guó)退市，總規(guī)模達(dá)270億美元;2016年有16家公司退市，規(guī)模為64億美元。
其中較具代表性的如人人網(wǎng)、當(dāng)當(dāng)網(wǎng)、聚美優(yōu)品等幾家公司私有化案。報(bào)道稱，這些基金把矛頭指向那些在美國(guó)退市、而后以3到5倍于私有化估值的股價(jià)在中國(guó)國(guó)內(nèi)證交所重新上市的公司，包括分眾傳媒、巨人網(wǎng)絡(luò)和完美世界。
博納影業(yè)私有化估值約為8.8億美元，Maso基金認(rèn)為博納的估值應(yīng)是這個(gè)數(shù)字的4倍以上共享單車的熱潮讓一直低迷的自行車市場(chǎng)頓起波瀾，不管是自行車企業(yè)還是自行車的配件廠家都訂單滿滿。
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