比如，結(jié)婚華蓋醫(yī)療基金背后，就有包括瀚宇藥業(yè)、天士力、海思科、昆明制藥、福瑞股份等十多家醫(yī)藥行業(yè)上市公司。
最重要的原因在于，人數(shù)智能手機(jī)的市場(chǎng)份額在下降，收入也在降低，但是生態(tài)鏈和全球布局不能停啊!所以，雷軍需要錢(qián)。有消息稱，首次歲結(jié)公司已敲定了上市承銷商。
一方面，低于對(duì)超前幾年國(guó)內(nèi)的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)大多融的是美元，是VIE結(jié)構(gòu)，拆除后才可以上A股;同時(shí)A股還要滿足苛刻的連續(xù)三年盈利要求;而且提交審批過(guò)程漫長(zhǎng)。2016年1月16日，婚人京東金融宣布獲得總規(guī)模66.5億元人民幣的融資，婚人由紅杉資本中國(guó)基金，嘉實(shí)投資和中國(guó)太平領(lǐng)投，這三家機(jī)構(gòu)全部為人民幣基金，A輪融資估值466.5億元。據(jù)《華爾街日?qǐng)?bào)》報(bào)道已經(jīng)開(kāi)展赴美IPO的初期工作，群占，IPO籌資規(guī)?；蛟?億-8億美元。后來(lái)滴滴否認(rèn)了這一文件的真實(shí)性，比近半但是經(jīng)歷過(guò)這么多輪融資，比近半有如此眾多的投資者……誰(shuí)能不著急?另外，滴滴去年年底的裁員也令人浮想聯(lián)翩。目前，結(jié)婚納斯達(dá)克上的互聯(lián)網(wǎng)公司有京東、新浪微博、陌陌;早一些的百度、巨人網(wǎng)絡(luò)、攜程、新浪、網(wǎng)易等。
但至于能否真正回暖，人數(shù)還得看實(shí)際結(jié)果。 餓了么理由：首次歲結(jié)CFO去年干得咋樣了餓了么創(chuàng)始人張旭豪曾在2015年底稱，餓了么已有CFO加入，計(jì)劃“在2018年以前獨(dú)立上市”。而最近這幾年簡(jiǎn)單粗暴的“買買買”之后，低于對(duì)超上市公司后續(xù)需要花相當(dāng)長(zhǎng)的時(shí)間去整合與消化。
在單純的B2C以及O2O醫(yī)藥電商方面，婚人目前總體市場(chǎng)空間有限。投資估值VC機(jī)構(gòu)給予創(chuàng)業(yè)企業(yè)的估值大多具有拍腦門(mén)的特點(diǎn)，群占成功的投資人自然拍完以后的成功率高一些。今天的中國(guó)醫(yī)療健康產(chǎn)業(yè)正處于歷史上變革最為劇烈的時(shí)期，比近半在這樣一個(gè)大背景下，中國(guó)的健康產(chǎn)業(yè)將迎來(lái)快速發(fā)展的歷史性機(jī)遇。此外，結(jié)婚數(shù)家新興平臺(tái)如問(wèn)藥、藥品終端網(wǎng)也在2015年紛紛崛起，順利完成了融資。
雖然傳統(tǒng)的醫(yī)藥企業(yè)模式往往是“研發(fā)-產(chǎn)品-銷售”，而新的創(chuàng)新的醫(yī)藥企業(yè)早已在各個(gè)業(yè)務(wù)邊緣進(jìn)行轉(zhuǎn)型嘗試和創(chuàng)新。但隨著網(wǎng)上銷售處方藥的不斷放開(kāi)和醫(yī)院藥品比例管控的嚴(yán)格推行，我們認(rèn)為未來(lái)兩年是處方藥電商發(fā)展的關(guān)鍵時(shí)期。
此外在目前處方藥開(kāi)放之前，獨(dú)立的B2C醫(yī)藥電商平臺(tái)由于品類有限，對(duì)銷售者的吸引力有限，因此在流量方面也很難與綜合電商如天貓醫(yī)藥館抗衡。在國(guó)內(nèi)方面，自2015年初開(kāi)始，以泰康、平安、太平洋保險(xiǎn)為首的傳統(tǒng)保險(xiǎn)巨頭紛紛成立電商公司或第三方平臺(tái)，加大線上的投入。通過(guò)觀察近年來(lái)上市公司IPO募集資金的動(dòng)向，可以看到，傳統(tǒng)行業(yè)或者傳統(tǒng)的醫(yī)藥行業(yè)中很大一部分都在擴(kuò)大產(chǎn)能(產(chǎn)量增加);而定向增發(fā)類的募集資金則更多會(huì)用于產(chǎn)業(yè)并購(gòu)(外生增長(zhǎng));無(wú)論是擴(kuò)大產(chǎn)能還是產(chǎn)業(yè)并購(gòu)，只要市場(chǎng)的內(nèi)在需求持續(xù)存在，前景依然美好。另外，在剛剛過(guò)去的2016年，上市公司設(shè)立PE基金快速增長(zhǎng)，也是一大熱點(diǎn)。
PE價(jià)值由于國(guó)內(nèi)A股上市公司的高估值因素(相對(duì)于成熟市場(chǎng)，目前仍然高位)，部分PE投資人是否還在單純地追逐估值套利(包括跨境套利)?那么，PE機(jī)構(gòu)的價(jià)值何在?做好一個(gè)搬運(yùn)工也是需要專業(yè)技巧的，對(duì)于如何做好PE機(jī)構(gòu)的投后增值服務(wù)能力以及對(duì)產(chǎn)業(yè)鏈的整合，需要具備兩大核心要素能力，一是要能找到行業(yè)里最優(yōu)秀的管理團(tuán)隊(duì)，確保理念的執(zhí)行力;二是要在產(chǎn)業(yè)鏈上具備各方資源，要在每個(gè)細(xì)分板塊都能找到適合的標(biāo)的，并能通過(guò)資本和管理的紐帶，讓它們產(chǎn)生好的整合協(xié)同效應(yīng)，這才是一個(gè)好的并購(gòu)預(yù)期要達(dá)到的效果。我們認(rèn)為雖然目前慢病數(shù)據(jù)價(jià)值還無(wú)法被完全釋放，但未來(lái)隨著國(guó)家“互聯(lián)網(wǎng)+”戰(zhàn)略的進(jìn)一步落地，以及醫(yī)療改革的大勢(shì)所趨，醫(yī)院的數(shù)據(jù)孤島將逐漸被打破，數(shù)據(jù)本身也會(huì)經(jīng)歷量變到質(zhì)變的積累挖掘過(guò)程。3、藥品降價(jià)勢(shì)在必行，醫(yī)藥電商發(fā)展?jié)摿薮?。投早期VC的一個(gè)好處就是很多時(shí)候，項(xiàng)目是不需要搶的，反正放在面前，就看有沒(méi)有這個(gè)勇氣和有沒(méi)有成功的運(yùn)氣(細(xì)分行業(yè)的專業(yè)投資人士，可以很大程度上降低投資風(fēng)險(xiǎn))。
3、資本加緊布局，需要長(zhǎng)期視野和催化劑事件精準(zhǔn)醫(yī)療是一波可以改變?nèi)祟惼骄鶋勖拇蟮睦顺?。傳統(tǒng)醫(yī)藥流通集團(tuán)布局電商的主要優(yōu)勢(shì)在于其在上下游積累了廣泛的藥企和終端藥店資源，同時(shí)又具備完整的線下藥品流通渠道。
患者就醫(yī)路徑的改變會(huì)改善患者與醫(yī)生的匹配，再加上醫(yī)生的多點(diǎn)執(zhí)業(yè)，會(huì)使得稀缺的名醫(yī)資源逐漸從看大量的小病中解放出來(lái)，大醫(yī)生與小醫(yī)生、等級(jí)醫(yī)院醫(yī)生與基層醫(yī)療機(jī)構(gòu)醫(yī)生間的分工與合作會(huì)更明確，進(jìn)而能為更多真正有需要的患者服務(wù)，互聯(lián)網(wǎng)的篩選與匹配功能就能發(fā)揮作用。這種布局的變化是伴隨著人才技術(shù)、經(jīng)濟(jì)社會(huì)與政策制度而不斷變化的。
PE投資的價(jià)值投資人越來(lái)越多，幾乎沒(méi)有門(mén)檻;VC越來(lái)越像PE，PE越來(lái)越像VC，LP與GP界限開(kāi)始模糊;創(chuàng)業(yè)者與投資人角色難分。由于目前處方藥網(wǎng)售尚未解禁，預(yù)計(jì)未來(lái)處方藥網(wǎng)售開(kāi)放后，互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療市場(chǎng)規(guī)模將會(huì)出現(xiàn)爆發(fā)式增長(zhǎng)。同時(shí)未來(lái)我們預(yù)計(jì)醫(yī)療大數(shù)據(jù)尤其在慢病領(lǐng)域，在互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療平臺(tái)精準(zhǔn)分轉(zhuǎn)診、醫(yī)?？刭M(fèi)和互聯(lián)網(wǎng)健康險(xiǎn)等環(huán)節(jié)，都會(huì)有巨大變現(xiàn)落地的機(jī)會(huì)。這些都將大大節(jié)約診療服用，提高醫(yī)療效率，因此被各國(guó)政府高度重視。報(bào)告中預(yù)計(jì)，2016年資本將圍繞以下幾個(gè)領(lǐng)域向中國(guó)醫(yī)療健康產(chǎn)業(yè)密集下注：醫(yī)療服務(wù)市場(chǎng)醫(yī)療技術(shù)與醫(yī)療器械市場(chǎng)醫(yī)藥與生物科技市場(chǎng)互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療市場(chǎng)精準(zhǔn)醫(yī)療市場(chǎng)《2016醫(yī)療健康產(chǎn)業(yè)投資》上篇主要是分析醫(yī)療服務(wù)市場(chǎng)、醫(yī)療技術(shù)與醫(yī)療器械市場(chǎng)、醫(yī)藥與生物科技市場(chǎng)這三個(gè)領(lǐng)域的行業(yè)趨勢(shì)和投資機(jī)會(huì)。雖說(shuō)醫(yī)療健康領(lǐng)域的互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)新還處在不斷嘗試之中，但未來(lái)這一領(lǐng)域必然也會(huì)出來(lái)相應(yīng)的標(biāo)桿企業(yè)。
對(duì)于醫(yī)療健康產(chǎn)業(yè)，企業(yè)思維模式的轉(zhuǎn)變和新的技術(shù)結(jié)合，如能在包括新的醫(yī)療保險(xiǎn)、醫(yī)療金融、醫(yī)療供應(yīng)鏈、物流等方向上得以應(yīng)用，或許未來(lái)在更深層次引起軒然大波。短期來(lái)看，精準(zhǔn)醫(yī)療的發(fā)展還處于萌芽期，對(duì)很多公司的收入(更不用說(shuō)利潤(rùn))貢獻(xiàn)相對(duì)有限。
基于患者基因大數(shù)據(jù)逆向指導(dǎo)藥物的開(kāi)發(fā)，降低新藥研發(fā)風(fēng)險(xiǎn)。以國(guó)藥、九州通、康恩貝等傳統(tǒng)醫(yī)藥流通集團(tuán)紛紛布局B2B電商，積極拓展線上渠道。
但其實(shí)拍腦門(mén)也是需要很多行業(yè)積累和技巧的。目前交易類營(yíng)收規(guī)模在整個(gè)市場(chǎng)規(guī)模中的占比非常大，其次是線上營(yíng)銷，占比最小的是用戶增值營(yíng)收規(guī)模。
同年12月，衛(wèi)計(jì)委透露，我國(guó)正在制定精準(zhǔn)醫(yī)療的戰(zhàn)略規(guī)劃。參照國(guó)際上PE和上市公司發(fā)展的進(jìn)程，KKR、黑石等機(jī)構(gòu)實(shí)際上很少做參股型投資，而更多則是參與到一個(gè)行業(yè)中的優(yōu)秀企業(yè)，然后深入培養(yǎng)，將其打造成行業(yè)上市龍頭企業(yè)或通過(guò)并購(gòu)的方式實(shí)現(xiàn)退出。研究創(chuàng)造價(jià)值，而不只是去搶項(xiàng)目和拼價(jià)格，如果只是介乎其中的短期套利者，則會(huì)變得比較困難。醫(yī)療器械利用最新的分子診斷技術(shù)，針對(duì)不同個(gè)體的基因突變?cè)O(shè)定個(gè)性化的診療方案，實(shí)現(xiàn)傳統(tǒng)醫(yī)療無(wú)法企及的效果(如安吉麗娜朱莉?qū)τ谌橄侔⒙殉舶┗虻臋z測(cè))。
中國(guó)上市公司出海并購(gòu)也頻頻引業(yè)界注目。這個(gè)市場(chǎng)在過(guò)去的五年中保持了超過(guò)20%的年復(fù)合增長(zhǎng)率，預(yù)計(jì)在未來(lái)五年它的規(guī)模還將翻一倍，達(dá)到8萬(wàn)億，接近屆時(shí)中國(guó)GDP的10%。
這一波的并購(gòu)整合浪潮已經(jīng)擴(kuò)大，不僅僅從國(guó)內(nèi)開(kāi)始走出國(guó)門(mén)，而且未來(lái)國(guó)內(nèi)上市公司之前的并購(gòu)整合也會(huì)出現(xiàn)更多機(jī)會(huì)。本次《2016醫(yī)療健康產(chǎn)業(yè)投資報(bào)告》下篇，將主要分析互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療市場(chǎng)和精準(zhǔn)醫(yī)療市場(chǎng)兩個(gè)方面。
要么走在大部分人的前面，成為趨勢(shì)的最前沿一部分，進(jìn)得早，跑得快;要么扎扎實(shí)實(shí)練好內(nèi)功，投了企業(yè)之后發(fā)揮好實(shí)力;機(jī)會(huì)，還是很多的。風(fēng)險(xiǎn)投資紛紛看好這種以消費(fèi)端切入，通過(guò)互聯(lián)網(wǎng)手段顛覆傳統(tǒng)醫(yī)療保險(xiǎn)的服務(wù)模式。
比如，華蓋醫(yī)療基金背后，就有包括瀚宇藥業(yè)、天士力、海思科、昆明制藥、福瑞股份等十多家醫(yī)藥行業(yè)上市公司?；ヂ?lián)網(wǎng)醫(yī)療通過(guò)互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療重新分配醫(yī)療服務(wù)的價(jià)值鏈，精準(zhǔn)的匹配醫(yī)患之間的就醫(yī)供需，提高診療效率，節(jié)省診療成本。從最近幾年CRO、CMO、CSO這些細(xì)分行業(yè)的快速發(fā)展，還有其它的一些創(chuàng)新，便是很好的例子。醫(yī)藥企業(yè)可以通過(guò)收集和積累醫(yī)生對(duì)特殊小病種案例的研究，開(kāi)發(fā)出高價(jià)值的孤兒藥產(chǎn)品。
當(dāng)然，并購(gòu)做的好不好，是不是算成功，也有一個(gè)簡(jiǎn)單粗暴的檢驗(yàn)標(biāo)準(zhǔn)——在一定的時(shí)期內(nèi)市場(chǎng)對(duì)上市公司股價(jià)是否認(rèn)可來(lái)自于支付方與民生方面的巨大壓力，使得分級(jí)診療的強(qiáng)制推行成為新醫(yī)改最重要的措施之一，對(duì)于醫(yī)生的多點(diǎn)執(zhí)業(yè)尺度也越來(lái)越大，將會(huì)在很大程度上釋放生產(chǎn)力，改善供給，這無(wú)疑會(huì)給互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療帶來(lái)巨大的發(fā)展機(jī)遇。
在頻頻發(fā)布公告的上市公司背后，其實(shí)都在講述著各自增長(zhǎng)的邏輯與變革路徑。從最近幾年CRO、CMO、CSO這些細(xì)分行業(yè)的快速發(fā)展，還有其它的一些創(chuàng)新，便是很好的例子。
互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)首先重構(gòu)的就是傳統(tǒng)保險(xiǎn)的銷售環(huán)節(jié)，試圖砍掉多余的傳統(tǒng)線下中間環(huán)節(jié)，提高利潤(rùn)率和運(yùn)營(yíng)效率。精準(zhǔn)醫(yī)療有助于疾病的精確診斷分型(如癌癥的不同分型)，從分子層面解釋疾病，尤其是癌癥的發(fā)病機(jī)理。
