比如現(xiàn)在各種學(xué)習(xí)方式如視頻、新手音頻、直播等等開始相繼誕生。
就像社交網(wǎng)絡(luò)，養(yǎng)茶有Facebook還會出下一個Whatsapp。 問題二)為什么做新基金?新基金可能有什么優(yōu)勢?合伙人C：花茶花養(yǎng)第一，花茶花養(yǎng)做早期投資新基金的決策流程可以更簡化;第二，老基金的投資風(fēng)格會偏穩(wěn)健，新基金可能更容易抓到一些新的機(jī)會、新的風(fēng)口。
所以抓住風(fēng)口我先立一步這個是可以的，不好但是立完之后要立刻延展。但我投了很多交易平臺，關(guān)鍵我覺得我很難看到下一個的C端的具備2C網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)的。對于我們來說我們也在找第二個或者是第三個根據(jù)地，新手根據(jù)地多了就成一個大胖子了。這是一個基于人的投資邏輯不是基于資源，養(yǎng)茶就是只投人。合伙人A：花茶花養(yǎng)我覺得你剛才說的找到根據(jù)地以后要擴(kuò)張我也是很同意的，花茶花養(yǎng)我們研究了兩百個基金，有一百二十個死掉，這一百二十個怎么死掉的呢?我們發(fā)現(xiàn)一個最重要的原因，就是他專注的那個行業(yè)里面有nanotech、cleantech、semiconductor等等這些波動性很強(qiáng)的行業(yè)。
不好這個可能對FOF的角度來說就是一個像投BAT等上市公司和投A輪的角度差異一樣。如果是大的，關(guān)鍵會在什么領(lǐng)域出來?合伙人A：關(guān)鍵就我們觀察到還是有很多品類都沒有被很好的服務(wù)，之前之所以沒有出現(xiàn)這樣的平臺最有可能的原因是因為某一些基礎(chǔ)設(shè)施還是沒有成熟，Mobike就是一個例子。對于我們來說我們也在找第二個或者是第三個根據(jù)地，新手根據(jù)地多了就成一個大胖子了。
這是一個基于人的投資邏輯不是基于資源，養(yǎng)茶就是只投人。合伙人A：花茶花養(yǎng)我覺得你剛才說的找到根據(jù)地以后要擴(kuò)張我也是很同意的，花茶花養(yǎng)我們研究了兩百個基金，有一百二十個死掉，這一百二十個怎么死掉的呢?我們發(fā)現(xiàn)一個最重要的原因，就是他專注的那個行業(yè)里面有nanotech、cleantech、semiconductor等等這些波動性很強(qiáng)的行業(yè)。不好這個可能對FOF的角度來說就是一個像投BAT等上市公司和投A輪的角度差異一樣。如果是大的，關(guān)鍵會在什么領(lǐng)域出來?合伙人A：關(guān)鍵就我們觀察到還是有很多品類都沒有被很好的服務(wù)，之前之所以沒有出現(xiàn)這樣的平臺最有可能的原因是因為某一些基礎(chǔ)設(shè)施還是沒有成熟，Mobike就是一個例子。
合伙人A：是，還有就是很多頂級的VC都不用投票制，比如Benchmark。所以XX早期的一期基金能推的那么快、回報那么好、項目那么準(zhǔn)。
然后同時的話資源型不僅包括品牌，包括比如說剛才談到的connections，比如XX當(dāng)時就是有很多好的connections，這也是資源，各種各樣的資源。而這兩百多家里面，在2008年之后又募集到超過兩億美金的，就只有不到八十家。最后就是很多基金沒有dealcarry，只有fundcarry，合伙人B：只承認(rèn)集體的力量?合伙人A：也承認(rèn)個人的力量。第二點呢我觀察XX基金，第一個是人足夠強(qiáng)，第二是背后相對是有比較強(qiáng)的力量的支撐，這點很重要。
反正我個人是越做越有敬畏之心，越做越覺得紅杉、啟明、DCM等真的很厲害，所以我越做越覺得自己淺薄，越做越覺得早知道應(yīng)該晚點出來，這個是我個人的一點重要的感受。像很多老的基金里每個人都是一身成就，都投了很多很多厲害的東西，當(dāng)然他本身就已經(jīng)養(yǎng)成了習(xí)慣，非常喜歡仔細(xì)的思考一些東西，所以投票不行?；ヂ?lián)網(wǎng)行業(yè)里面，要不就是真憑能力、要不就真憑資源，資源和能力都是兩個不同的方法論，沒有誰是對誰是錯。合伙人D：我同意，因為所有的機(jī)會是由需要driven的。
合伙人E：我補(bǔ)充一句，我同意你的觀點，但是我覺得還是有新機(jī)會，比如說我今天看視頻這個東西，我覺得新的機(jī)會出來一定是有新的維度出來，比如說地理維度，所以說視頻這里面也許還有大機(jī)會。但這些募到之后最后能活下來的也就是區(qū)區(qū)三分之一。
合伙人B：就是他得有判斷力和足夠的經(jīng)驗了，所以很多美國基金不會讓分析師在一線。合伙人C：對，但還有我覺得人這一輩子可能說實話理想、名、利三者多少是要喜好一頭的，我是利看的還弱一點，我對在這個人生軌跡里面能夠做成一家機(jī)構(gòu)而且這個機(jī)構(gòu)能堅持十年以上乃至于更久我會比較開心，所以這是我想要的。
盡管我們大家都不希望自己完蛋，但是十年之后這個結(jié)果應(yīng)該是改變不了的。合伙人B：他們是一個合伙人看完了說投就投，還是?合伙人A：他會內(nèi)部討論，每一個項目他都必須經(jīng)過內(nèi)部討論，但都是由看項目的人來決策。合伙人B：所以最后還是要達(dá)成一致還是說每個人靠自己的silverbullet?合伙人A：他們會有點像socialcapital這樣的模式，就是把自己的brand和影響力賭上去。合伙人C：是的，但這個還是可能有的，但是并不是structural的機(jī)會，我覺得是在很點狀的市場。聽上去挺懸的，其實我覺得非常重要的一點，就是他怎么看待這個世界上的價值是如何被創(chuàng)造出來的，既包括歷史也包括未來。比如XX基金雖然是投汽車、房產(chǎn)，現(xiàn)在拓展到娛樂，娛樂投的也很好。
合伙人E：我說說我的看法，XX和XX兩個基金的共同特點是他們兩個每一家的三個合伙人都磨合了很久，而且這個久都是在一線機(jī)構(gòu)里面經(jīng)歷了很多失敗的項目，而且位置足夠高。問題一：有一個國內(nèi)做過十多年的基金負(fù)責(zé)人說，最早他們參加活動亂七八糟的報名單位有一千多個，到現(xiàn)在活著的也就30個。
很難，但是做到了就很好，諸如此類的，這是我看的第二個點，就是說如果這點很強(qiáng)的話我們也愿意投資。問題三：新基金怎么看2017年?有什么值得投資的?合伙人A：我們主要看三塊，一個是有網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)、規(guī)模優(yōu)勢的平臺，可能大部分會是交易平臺;還有一個是能夠生產(chǎn)數(shù)據(jù)、并且利用這個數(shù)據(jù)來改善用戶體驗的，最后一塊是下一代生態(tài)系統(tǒng)的“樞紐”，指的是有潛力成為下一個微軟或蘋果這樣公司的。
第一個問題是，有網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)的交易平臺到2017年還有沒有?為什么呢?移動互聯(lián)網(wǎng)這個時代已經(jīng)跑了六年了，如果說有機(jī)會，理論上來說應(yīng)該被無數(shù)人試錯過了，為什么到2017年還有?合伙人A：都被人試過了這句話其實不準(zhǔn)確，或者說只是顯而易見的、容易做的被人試過，而且其實試過了也不代表已經(jīng)被試出來了，總的來講還是有機(jī)會的。第一是人強(qiáng)，而且時機(jī)對了，他出來的時間很好;第二個就是背后的資源，毫無疑問，這個也是他多年的人脈積累的。
合伙人D：我相信2B領(lǐng)域還比較早、還有機(jī)會，但你覺得2C會有網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)的交易平臺里面還有哪些?在什么領(lǐng)域會出現(xiàn)?理論上現(xiàn)在看得見的，有網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)的交易平臺都被小巨頭占的差不多了。文中做了匿名處理，并打亂發(fā)言順序，且對內(nèi)容做了大幅刪節(jié)(原討論時長超過三小時)。如果在這一點上能給到我們足夠的信心，那我們會選擇。合伙人E：就簡單的講就是很難用topdown的方法來去預(yù)判這個事情。
就我投后面一類是希望說能看到更高的倍數(shù)，我投BAT我可能expectROI可能也就是15%、20%之類的，那我投資后面這個的話我會expect有更高的ROI，同時可能有一定的risk。合伙人D：第二個問題，你第二個策略是數(shù)據(jù)driven，數(shù)據(jù)driven的話理論上來說大公司手中的數(shù)據(jù)最多，那創(chuàng)業(yè)公司的機(jī)會在哪里?合伙人A：在很多垂直行業(yè)垂直領(lǐng)域還有機(jī)會，這些垂直領(lǐng)域甚至都不比滴滴打車這樣的領(lǐng)域小。
心態(tài)上：合伙人F：我做新基金，已經(jīng)投了很多項目，大概百分之七八十拿到下一輪，不能說特別差，也不能說特別好。方式上：合伙人B：新基金都需要一個清晰的定位，在某個領(lǐng)域投出成績，能夠成就一家新機(jī)構(gòu)。
那還有一個就是關(guān)于專業(yè)性這個，在我看來其實基金這個行業(yè)是一個手藝人，或者我叫他腦藝人，他其實是一個用自己的brain賺錢的一個行業(yè)，那我們在投這個行業(yè)的時候可能會需要判斷他的腦力或者是認(rèn)知能力。document.writeln('關(guān)注創(chuàng)業(yè)、電商、站長，掃描A5創(chuàng)業(yè)網(wǎng)微信二維碼，定期抽大獎。
而投單個領(lǐng)域的時候，首先你要投標(biāo)桿，在這個領(lǐng)域的前十名里起碼要投到三個，你才能夠成為一個品牌的機(jī)構(gòu)，但也只是一個二線的。也許這個行業(yè)并沒有死，但行業(yè)在那三五年進(jìn)入低谷，也會讓一個基金死亡。然后為了解決社交壓力的問題每一個人不需要開會，而是單獨寫一份郵件發(fā)給推項目的一個人?；氐竭@兒我覺得第一個還是要向老基金們致敬，然后從他們大平臺上挖人。
合伙人B：就是說第一這是一個小行業(yè)，不比二級市場那些人動輒就是幾十個億。但你如果天天這樣干也會打光了。
再比如說Greylock就是每個人寫一個對項目的看法、一個分?jǐn)?shù)，但是這個都不算數(shù)。合伙人D：我想跟你聊聊這個。
問題五：FOF角度如何看待老基金和新基金某FOF從業(yè)者：在我看來FOF有兩個投資邏輯，一類是資源導(dǎo)向，資源導(dǎo)向就包括你們談到的老基金，比如紅杉、經(jīng)緯這些有品牌的。合伙人D：對，移動互聯(lián)網(wǎng)是2010年開始的，2012年、2013年都在試錯，有很多機(jī)會，但是現(xiàn)在已經(jīng)到了2017年了，2C的這種平臺其實越來越少
