第一課：月運勢不要“管理”董事會　　雖然這次演講的主題叫做“如何管理董事會”，但這其實是一種非常錯誤的觀念。

生肖從這句話當中多少能夠看出雷軍之所以要做手機芯片的初衷與決心。而更瘋狂的是，指南三星、臺積電等廠商表示7nm工藝也將會在今明兩年得到量產(chǎn)。

小米正在脫離它給予外界的“屌絲品牌”形象，月運勢正在向“品質(zhì)”“技術(shù)型”公司轉(zhuǎn)變。但至少，生肖站在品牌的角度上，小米已經(jīng)完成了一場非常成功的品牌營銷。而且，指南聯(lián)芯的手機芯片技術(shù)在領(lǐng)域內(nèi)也并不十分出色。同年11月，月運勢松果電子以非常低的1.03億元價格獲得了大唐聯(lián)芯科技開發(fā)和持有的SDR1860平臺技術(shù)，松果電子則是在此基礎(chǔ)上自主研發(fā)的手機SoCdocument.writeln('關(guān)注創(chuàng)業(yè)、生肖電商、站長，掃描A5創(chuàng)業(yè)網(wǎng)微信二維碼，定期抽大獎。

這是京東在連續(xù)巨虧10余年后，指南首次實現(xiàn)年度盈利。京東金融的重組方案也在此次財報中公布，月運勢3月1日，京東集團已簽署了關(guān)于重組京東金融(負責運營京東互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù))的最終協(xié)議。隨著新技術(shù)逐步得到驗證，生肖我們相信市場會在某個催化劑事件之后迎來陡直的上升曲線。

2016年，指南在醫(yī)療產(chǎn)業(yè)中，并購標的以企業(yè)醫(yī)院為特色，綜合醫(yī)院多于?？漆t(yī)院。而最近這幾年簡單粗暴的“買買買”之后，月運勢上市公司后續(xù)需要花相當長的時間去整合與消化。打通醫(yī)院間的數(shù)據(jù)孤島，生肖有效利用原本長期被割裂的存量市場中醫(yī)療大數(shù)據(jù)的巨大價值，輔助于藥企的新藥研發(fā)和個性化診療。指南其它-澳大利亞的“十萬基因組計劃”與韓國版的“萬人基因組計劃”也都于2015年年底推出。

而PE機構(gòu)，很多企業(yè)在受眾多機構(gòu)追捧和競爭的同時，其估值倍數(shù)都已遠超二級市場，可是仍然會有新的機構(gòu)在其它條件不變情況下直接加價要投，令人咋舌。但隨著網(wǎng)上銷售處方藥的不斷放開和醫(yī)院藥品比例管控的嚴格推行，我們認為未來兩年是處方藥電商發(fā)展的關(guān)鍵時期。

這種模式將成為未來醫(yī)療健康行業(yè)投資乃至整個PE投資行業(yè)的主流。中國-2015年3月，中國科技部召開國家首次精準醫(yī)學(xué)戰(zhàn)略專家會議，并決定在2030年前政府將在精準醫(yī)療領(lǐng)域投入600億元。2016年醫(yī)藥健康行業(yè)并購超過400起，金額超過1800億元。與精準醫(yī)療相似的個性化醫(yī)療概念最早于70年代提出，但由于技術(shù)限制、成本過高等原因未能快速發(fā)展(商業(yè)化路徑受限)。

PE投資的價值投資人越來越多，幾乎沒有門檻;VC越來越像PE，PE越來越像VC，LP與GP界限開始模糊;創(chuàng)業(yè)者與投資人角色難分。醫(yī)療健康行業(yè)是一個典型的強者恒強的行業(yè)，以美國前十大制藥企業(yè)和前三大醫(yī)藥流通公司為例，這些巨頭基本占了各自行業(yè)差不多80%和90%以上的市場。其為消費者提供的主要價值為配送服務(wù)、價格便宜、購買便利性和品類齊全等，而消費者目前的顧慮是藥品的保真性、配送時效性、購藥過程中沒有指導(dǎo)及不能使用醫(yī)保，因此目前此種模式電商提供的價值和消費者在買藥時的需求是不匹配的。醫(yī)藥企業(yè)可以通過收集和積累醫(yī)生對特殊小病種案例的研究，開發(fā)出高價值的孤兒藥產(chǎn)品。

投早期VC的一個好處就是很多時候，項目是不需要搶的，反正放在面前，就看有沒有這個勇氣和有沒有成功的運氣(細分行業(yè)的專業(yè)投資人士，可以很大程度上降低投資風險)。由于醫(yī)藥行業(yè)頻出新政，B2B醫(yī)藥電商平臺成為資本新寵。

在單純的B2C以及O2O醫(yī)藥電商方面，目前總體市場空間有限。這一波的并購整合浪潮已經(jīng)擴大，不僅僅從國內(nèi)開始走出國門，而且未來國內(nèi)上市公司之前的并購整合也會出現(xiàn)更多機會。

具有增值服務(wù)能力的資本深度介入和上市公司借助資本的力量，則可以更有效加大轉(zhuǎn)型的力度，并提高企業(yè)價值和轉(zhuǎn)型成功的可能性。通過觀察近年來上市公司IPO募集資金的動向，可以看到，傳統(tǒng)行業(yè)或者傳統(tǒng)的醫(yī)藥行業(yè)中很大一部分都在擴大產(chǎn)能(產(chǎn)量增加);而定向增發(fā)類的募集資金則更多會用于產(chǎn)業(yè)并購(外生增長);無論是擴大產(chǎn)能還是產(chǎn)業(yè)并購，只要市場的內(nèi)在需求持續(xù)存在，前景依然美好。在國內(nèi)方面，自2015年初開始，以泰康、平安、太平洋保險為首的傳統(tǒng)保險巨頭紛紛成立電商公司或第三方平臺，加大線上的投入。通過上市公司并購的案例也可以在一定層面看到，2016年大部分并購即是為了實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)鏈的延伸，也是為了內(nèi)部資源的置換與整合。中國近1.4萬億的藥品市場中，醫(yī)院銷售端占了超過80%。這三個方向?qū)τ谘芯磕芰驮鲋捣?wù)能力的要求還是蠻高的。

眾所周知，由于醫(yī)院取消藥品加成后，藥店的價格優(yōu)勢蕩然無存，加之藥店本身與上游廠家對接就缺乏溢價能力，與時下作為縮減多層中間環(huán)節(jié)，降低藥價的B2B醫(yī)藥電商合作，拓展線上采購渠道則不失為應(yīng)對良策。到2020年預(yù)計中國互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療行業(yè)市場規(guī)模將突破千億元。

1、分級診療和多點執(zhí)業(yè)政策正在成為互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療的重要催化劑。因此，它必將引來全球資本的關(guān)注。

生物醫(yī)藥利用單克隆抗體、干細胞治療、CAR-T在內(nèi)的免疫治療技術(shù)對疾病(如癌癥、自身免疫性疾病等)進行靶向性、個性化的治療。伴隨著技術(shù)進步和醫(yī)療控費的壓力，近兩年來精準醫(yī)療受到各國政府的普遍關(guān)注，正在經(jīng)歷前所未有的快速發(fā)展。

研究創(chuàng)造價值，而不只是去搶項目和拼價格，如果只是介乎其中的短期套利者，則會變得比較困難。對于醫(yī)療健康產(chǎn)業(yè)，企業(yè)思維模式的轉(zhuǎn)變和新的技術(shù)結(jié)合，如能在包括新的醫(yī)療保險、醫(yī)療金融、醫(yī)療供應(yīng)鏈、物流等方向上得以應(yīng)用，或許未來在更深層次引起軒然大波。對包括上述一般行業(yè)及醫(yī)療健康行業(yè)重要趨勢的深入理解，加上醫(yī)藥行業(yè)本身的專業(yè)特點認知，非常有助于資本對自身投資策略和價值取向的定位，也可以更好為被投企業(yè)做好增值服務(wù)。資本可以在醫(yī)藥研發(fā)、生產(chǎn)、以及產(chǎn)品銷售與流通、后端醫(yī)療服務(wù)等整個產(chǎn)業(yè)鏈的不同領(lǐng)域和不同時期加以介入。

醫(yī)療大數(shù)據(jù)價值的重要性是大家普遍認同的觀點。中國醫(yī)療體系的問題根源在于供給端的生產(chǎn)力沒有得到釋放，而未分級的就醫(yī)路徑及醫(yī)生的定點執(zhí)業(yè)被認為是影響生產(chǎn)力釋放的最大障礙;在一個供給被嚴重約束且無法短期內(nèi)創(chuàng)造新供給的市場下，擅長于創(chuàng)造與滿足海量需求的互聯(lián)網(wǎng)模式在醫(yī)療領(lǐng)域顯得有點水土不服，這也是互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療在過去幾年中面臨諸多挑戰(zhàn)的根源。

資本的介入角度眾多上市公司紛紛入局PE，的確不差錢，但通過做好資本運作獲得增長，也并不是一件簡單事。這些都將大大節(jié)約診療服用，提高醫(yī)療效率，因此被各國政府高度重視。

2016醫(yī)療健康產(chǎn)業(yè)投資報告伴隨著中國逐步進入老齡化社會，中國的醫(yī)療健康產(chǎn)業(yè)已經(jīng)發(fā)展成為一個近4萬億的市場。在成熟的醫(yī)療市場方面，圍繞商業(yè)醫(yī)療保險的互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療革新模式受到國外資本市場大力追捧。

投資估值VC機構(gòu)給予創(chuàng)業(yè)企業(yè)的估值大多具有拍腦門的特點，成功的投資人自然拍完以后的成功率高一些。體檢數(shù)據(jù)將不再是一紙報告，而成為連貫的動態(tài)健康監(jiān)測與反饋。此外，醫(yī)藥行業(yè)其它衍生的產(chǎn)業(yè)，包括養(yǎng)老地產(chǎn)、健康保健消費等在一定程度上也可以借力企業(yè)本身的優(yōu)勢做出一些轉(zhuǎn)型。此外，數(shù)家新興平臺如問藥、藥品終端網(wǎng)也在2015年紛紛崛起，順利完成了融資。

document.writeln('關(guān)注創(chuàng)業(yè)、電商、站長，掃描A5創(chuàng)業(yè)網(wǎng)微信二維碼，定期抽大獎。雖說醫(yī)療健康領(lǐng)域的互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)新還處在不斷嘗試之中，但未來這一領(lǐng)域必然也會出來相應(yīng)的標桿企業(yè)。

雖然傳統(tǒng)的醫(yī)藥企業(yè)模式往往是“研發(fā)-產(chǎn)品-銷售”，而新的創(chuàng)新的醫(yī)藥企業(yè)早已在各個業(yè)務(wù)邊緣進行轉(zhuǎn)型嘗試和創(chuàng)新。基于患者基因大數(shù)據(jù)逆向指導(dǎo)藥物的開發(fā)，降低新藥研發(fā)風險。

2、精準不是單一維度的精準，而是多維度的、立體的、融合的精準。但其實拍腦門也是需要很多行業(yè)積累和技巧的。